10月9日国内玉米均价2545元/吨，周比价格下降28元/吨，国内产区小麦出库均价为2106元/吨，周比价格上涨12元/吨，小麦与玉米价格仍然倒挂但价差明显缩窄。在2012年最低小麦收购价支撑下，后期小麦价格长期看涨，而短期玉米价格预计仍有一定回落空间，因此预计短期内小麦替代优势将有所下降。

    随着国内新玉米陆续上市，新玉米价格不断回落，跌幅达60-100元/吨，而新季玉米收割活动制约了小麦市场购销，国庆期间产区小麦价格普遍上涨20-60元/吨不等。目前，饲料厂小麦与玉米进厂价差明显缩小至80元/吨-160元/吨（9月底二者价差在220元/吨-440元/吨）。进入 10月份，新玉米上市正处于高峰期，新粮价格预计仍有一定回落空间，因此预计短期内小麦替代优势将有所下降，受当前局部地区玉米上市量仍较少影响，南方饲料厂小麦替代比例暂时不变。
　　
    在9月底公布的2011年最低小麦收购价提高至1.02元/斤的政策之后，由于河南、湖北等部分地区小麦入库价格仍低于1.02元/斤，因此在政策因素的提振下，当地贸易商惜售现象较为普遍，并且对后期价格走势积极看涨。但值得注意的是，由于国内中大型制粉企业小麦库存较为充足（可用2-3个月），后期上涨空间或将受限，同时国家小麦储备库存或将通过扩大进口的方式补充，同时针对市场调控力度依然不减。
　　
    受当前新玉米上市数量限制，饲料企业小麦替代玉米比例仍维持前期高位，但随着两者价差的不断缩小，饲用麦替代优势将有所下降，饲企小麦用量也将相应减少。同时，由于前期饲料企业和大型制粉企业小麦备货充足，库存水平较高，因此短期内收储需求将逐渐转淡。在最低小麦收购政策托底、农户惜售待涨和收储企业库存较足的多空因素影响下，预计第四季度小麦市场价格维持稳步上升走势。