进入3月以来，国内玉米价格经历了一波反季节上涨行情，并站上了历史较高价位，其中吉林地区深加工企业玉米收购价集中在1,700元/吨，大连港口平仓价在1,900元/吨以上，南方销区港口交货价突破了2,000元/吨。究其原因，玉米减产、农民惜售令市场供需偏紧，加上西南地区的旱情增强了市场看涨预期，在饲料等消费需求平淡的3至4月份，市场表现反而较为强劲。

考虑到西南旱情的持续影响，国家在3月底开始加大了在西南地区的临时存储玉米投放量。此外，针对东北市场偏紧的供需关系，国家也开始在东北地区竞价销售临时存储玉米，同时市场还传闻将进口玉米以满足南方市场需求。这些利空的消息传出后，敏感的期货市场率先作出反应，大连玉米主力1009合约4月8日开盘后一路下行，最低触及1,901元/吨，较前期1,946元/吨的高点回落近50点。而在经历了3月份的牛市行情后，在拍卖及进口政策的影响下，短期内玉米市场估计会进入一个相对平稳的调整期，但长期来看，玉米价格走高仍值得期待。

一、临储玉米在东北恢复竞价销售有利于稳定市场价格

据了解，自本周开始，国家将在内蒙古、吉林和黑龙江投放国家临时存储玉米，数量共计50万吨。与2009年相比，2010年东北临储玉米销售时间提前了3个多月，而拍卖底价为1,560至1,600元/吨，较09年提高30元/吨。日前，部分玉米收购企业已开始停止收购，转为等待本周临时存储玉米的销售，后期东北地区临时存储玉米的成交情况值得期待。目前，由于东北地区玉米价格偏高，1,560元/吨的拍卖底价还是能够吸引到足够的企业参与，在竞价交易的机制下，最终成交价格与市场价格估计不会有太大的偏差，初期甚至有可能高于市场价格，但常态化的交易能够给市场提供稳定的供给，短期内还是能够稳定市场价格的。

中长期来看，东北地区玉米供需状况仍值得关注。2008年新粮上市后，在临时存储玉米收购政策的支持下，国家在东北地区累计收购约3,600万吨临时存储玉米，经过2009年的竞价销售、定向销售和跨省移库调拨后，当前东北地区临时存储玉米剩余数量约在600至800万吨。按照后期每周50万吨的竞价销售进度，7、8月份市场仍会出现偏紧的状况。此外值得注意的是，2010年国家临时存储玉米收购数量不大，后期政府对市场的调控能力与2009年可能不可同日而语。

二、时机来临，中国进口玉米存在可能

目前，市场上有关中国将进口玉米的消息比较多，同时东北地区临时存储玉米提前竞价销售似乎也在一定程度上印证了中国将进口玉米的传闻。从供需关系上来看，2009年国内玉米出现减产，除了国家粮油信息中心的预测数据外，其他机构的预测产量都有较大减幅，在南北运输成本较高的情况下，客观上需要一定的进口玉米支持南方销区市场。

从国内外玉米价格对比来看，当前东北玉米到达南方港口的交货价在 2,000元/吨以上，而近半年国际玉米价格在低位持续徘徊，近期CBOT玉米近交割月合约价格在350美分/蒲式耳低位附近震荡，美国玉米对中国出口的报价也跌至1,880元/吨，低于东北玉米在南方市场的报价，这为进口提供了理论上的支持。

据当前市场传闻，国内企业可能会有100多万吨的玉米进口计划。考虑到国内粮食政策，国家不会允许玉米重走大豆覆辙，笔者认为玉米进口量和进口时间是有限的和短暂的，国内玉米供给仍会以自给自足为主，短期内进口传闻可能会抑制南方销区及港口部分玉米价格涨势，对国内市场整体影响有限。

三、调控猪肉价格利于后期玉米市场需求

年初以来，国内生猪价格经历了3个月的连续下滑，猪粮比价也连续8周低于6:1的盈亏平衡点。4月 2日，国家发改委、商务部和财政部联合启动了中央冻肉收储，将先后在西南5省、东北、上海等地展开。受其影响，云南部分地区猪肉价格已有企稳回暖的态势。根据养殖周期判断，在政策的作用下，接下来的半年内养殖利润可能会逐步恢复，这将刺激饲用玉米需求，将为后期玉米市场提供利好支持。

四、大幅回调后，玉米期价将受支撑

在玉米进口及临储玉米竞价销售消息的刺激下，4月8日连玉米期价大幅回调，相对于进口玉米，东北临储玉米竞价销售的影响可能是引发期价下跌主要原因。而根据上面的分析，后期东北玉米价格在短期内可能趋于稳定，中长线仍然可以看多，短期内大连港口玉米平仓价仍会表现坚挺。从技术上看，1,900元/吨价位会给连玉米主力1009合约提供支撑，甚至还有多头回补的可能。

综合当前国内玉米市场出现的特点，投资者需要重新认识国内玉米市场供需关系，当前市场众多企业都在寻找玉米粮源，看涨预期仍在持续。而东北临储玉米竞价销售及玉米进口政策的调整，在短期内可能起到稳定价格的作用，尤其是4月底国储收购玉米补贴政策将结束，可能会抑制南北港口玉米价格，但玉米价格中长期走高仍然值得期待。