3月下旬以来，随着干旱的缓解，菜籽油期货减仓缩量，重回振荡格局。后市看，受天气影响，今年国内油菜籽产量不容乐观，而国内对油菜籽、豆油进口设置的非 关税壁垒将减少进口油脂对包括菜油在内的油脂价格的冲击，在外盘上利空也已经基本消化，油脂国内外的基本面状况将逐渐向利多转化，菜油期货突破平台压力的 概率较大。

　　一、产量降低、进口减少，今年油菜籽新增供应量同比下降。
最近我国西南五省市区出现有效降雨，干旱略微缓解，但干 旱对油菜籽的影响已经不可逆转。据调查，重庆、四川的油菜籽受干旱影响较小，而广西几乎不种油菜。干旱对产量影响最大的地区是云南和贵州，据预计，可能造 成5成左右的减产幅度。若按上年两省100万吨的总产计算，则可能有50万吨左右的产量损失。除此之外，据部分机构对江苏、湖北、安徽等长江中下游油菜主 产区的实地调查，由于油菜种植耗时费工，而且种植效益不明显，大多地区油菜播种面积出现下降，这和统计局以及国家粮油信息中心的数字有出入。调查还发现， 由于前期气温相对偏低，油菜发育比往年晚10天左右，今年单产水平可能降低。综合来看，我们认为今年我国油菜产量可能低于1300万吨，加之去年政府出台 了对进口油菜籽严格检疫的规定，今年的国内菜油新增供应量将比上年大幅度下降。

　　二、严格豆油进口质量和程序，减少进口油脂对国内油脂市 场的冲击，提振菜油价格。近期我国商务部召集油厂，拟出台严格进口豆油的措施，主要有两个方面：一是将豆油的进口审批权限由地方上收至商务部，二是降低残 溶容忍标准，规定到100ppm以下。上收进口审批权，使无序的进口得到一定限制，而严控质量，不仅限制进口量，而且提高了货源加工成本。这些措施出台， 将在一定程度上减少豆油进口，同时使得进口豆油成本抬高，降低了大量的、低价的进口豆油对国内油脂市场的冲击，从而一定程度上扩大了菜油市场份额，提振菜 油价格。

　　三、油菜籽国储托市收购价格可望提高，农民对油菜籽售价预期较高。相对于粮食安全，目前我国的油脂安全形势极为严峻，连续两年 增加的油料播种面积在今年可能下降。而提高托市价格的理由主要有二：一是油菜种植成本增加，二是其他作物托市价格提高。而另一方面，农民对新作油菜籽售价 也有很高的期望值。有关机构对长江中下游油菜主产区的实地考察中发现，由于对今年油菜收成不乐观，农民对今年油菜籽售价预期在2.00—2.20元/斤。

　 　四、外盘豆类利空基本消化，价格或将触底回升。随着3月31日美国农业部公布今年美国大豆等农作物播种面积报告，悬在油脂类期货头上的最后一只靴子终于 落地。巴西的大豆已经调高到6600万吨无以复加的极限，而60％以上的收割率说明其产量已经基本定型。阿根廷也大抵如此。而后期南美的落后的大豆出口设 施可能成为利多，阿根廷港口工人时不时的罢工也常常成为CBOT豆类上涨的理由，还有美国大豆的播种、生产，这些都将成为豆类上涨的潜在利好。