一、行情描述
　　3月25日（周四），连豆低开冲高，随后回落整理，盘终小幅收涨，缩量增仓，开盘价3,855元/吨，最高价3,874元/吨，最低价3,855元/吨，收盘价3,862元/吨，上涨2元/吨，涨幅0.05%，成交量89,278手，持仓量211,644手。
　　二、市场成因分析
　　（一）国际市场
　　隔夜美豆受美元上涨和月底种植意向报告偏空预期打压，大幅下行收低。
　　美国普查局周四公布的数据显示，美国2月大豆压榨量为1.538亿蒲式耳，虽低于上月的1.672亿蒲式耳，但仍表明2月份压榨水平较高。此外，美豆出口需求虽有所放缓，但仍高于美国农业部预估。笔者依然认为美国农业部低估美豆出口和压榨需求，后市有望进一步上调或导致美豆期末库存进一步下调，将限制美豆期价的下跌空间，近月合约880-910美分将为底部支撑区间。
　　但3月底美国农业部将发布种植意向报告。2月份农业展望论坛预计2010/11年度美豆播种面积预估为7700万英亩，低于美国农业部2月供需报告预计的2009/2010年度美豆播种面积7750万英亩。私人分析机构Informa预计2010年美豆种植面积为7862.9万英亩。同时，商品研究机构Allendale在一份年度调查报告中暗示，今年美国农民倾向于多种大豆。预计大豆种植面积为7910万英亩，较去年提高2.1个百分点。虽然3月底种植意向报告最终结果仍待考证，但在3月底以前，利空预期仍将给美豆期价增添心理压力，3月底以前或引发阶段性回调走势。
　　（二）国内市场
　　周四国产大豆价格继续维持稳定，哈尔滨3740元/吨，佳木斯3660元/吨，齐齐哈尔3740元/吨，集贤3660元/吨。因原料大豆价格相对较高，油厂收购大豆亏损，普遍收购意愿不强。豆久盼无望上涨，春耕备耕即将展开，农户卖粮高峰即将到来，预计国内大豆现货价格将承受较大压力。
　　5月船期美国产大豆天津港到港成本3650元/吨，张家港到港成本3626元/吨，广州港到港成本3610元/吨，6月美国产大豆天津港到港成本3672元/吨，张家港成本3648元/吨，广州成本3632元/吨，6月船期巴西产大豆天津港到港成本3558元/吨，张家港到港成本3534元/吨，广州港到港成本3518元/吨，7月船期巴西产大豆天津港到港成本3558元/吨，张家港到港3534元/吨，张家港到港成本3518元/吨，6月阿根廷产天津港到港成本3524元/吨，张家港到港成本3501元/吨，广州港到港成本3485元/吨。
　　国际海运费：美国大豆到中国的海运费成本在76.48元/吨，巴西大豆到中国的海运费成本在77.25元/吨，阿根廷大豆到中国的海运费成本75.60元/吨，太平洋周边国家大豆到中国的海运费成本在39.25元/吨，美湾到中国70.23元/吨
　　巴西5月贸易商基差要价为14分蒲，还价3分蒲，巴西6月贸易商基差要价为14美分，还价为2美分/蒲。美国5月贸易商基差要价为55美分/蒲，美国6月贸易商基差要价为55美分/蒲，美国7月贸易商基差要价为55美分/蒲。
　　周四进口大豆价格各地区价格涨跌不一，大连港3530元/吨跌20元/吨，青岛港3540元/吨跌20元/吨，天津港3530元/吨跌20元/吨，黄埔港3730元/吨涨20元/吨。受港口大豆成本支撑，挺价心理较为强烈，但目前港口大豆库存依然较大，港口大豆价格仍存较大下行压力。
　　从持仓上看，A1009空头增持较为集中，盘面偏空。Y1009空头增持较为集中，盘面偏空。M1009主力多空方持仓变化不大。
　　三、后市展望
　　正如笔者近期预测，美豆未有效突破牛熊分水岭977美分以前难言趋势性反弹，3月底种植意向报告偏空预期将给美豆期价增添较大压力，临近月末将引发阶段性回调。预计在月底报告数据出台以前，美豆将继续维持弱势运行。但笔者依然认为美国农业部低估美豆出口和压榨需求，后市若进一步上调或导致美豆期末库存进一步下调，将限制美豆期价的下跌空间，近月合约880-910美分将为底部支撑区间，若此轮回调下测临近底部支撑区间，仍将给投资者带来低位建多时机。连盘豆类表现相对抗跌，连豆1009空单轻持不追空，关注支撑3830。豆油空单轻持不追空，关注支撑7420。豆粕空单轻持不追，关注支撑2780。