近期美元走势较为疲弱，原油较强。但对于大豆来说，供需关系仍旧是主导期价的根本性因素。在国内港口库存较大、后期进口依然巨大的背景下，豆油、豆粕的销售面临巨大压力。虽然智利地震短期提振，但受国内股市大幅下挫及广东出现疫情的影响，上周连豆和豆粕后期均出现破位走势，受此影响美豆也跟随调整。

    现货市场：受下游价格低迷影响，节后东北地区大豆市场仍维持较为清淡格局。来自黑龙江粮食局截至2月21日的调查统计，黑龙江已出售大豆37.15亿公斤，占商品量的79.6%，约50%的大豆依然滞留在豆农及家庭农场手中，购销进度及销售数量明显低于水稻、玉米。对豆粕来说，受美豆期价的走稳及南美地震影响，上周现货整体维持较为稳定格局；

    原油坚挺和冷空气来临，将对油脂市场产生利好

    受近期原油走势坚挺的影响，CBOT豆油期价也出现强劲上涨走势。相对于外盘的强劲，国内油脂市场明显偏弱。虽然预期后期国内大豆供应将出现量大价低局面，但进口毛豆油到港预期成本始终居高不下，3月份之后船期的到港成本逐月攀升，明显高于国内温和反弹之后的毛豆油价格，这将对国内的豆油价格形成利好。

    另一方面，近期国内大部分地区冷空气活动频繁，预计10日之前，我国中东部大部分地区气温将下降4-8℃，西北、西南地区局部气温下降幅度可达10-12℃。低温、寡照将对现蕾抽薹期的油菜生长不利。

    现货市场上，在当前早春天气多变的情况下，国内花生油价格始终维持高位运行，棉油价格也走势偏强，这将对国内油脂期价产生利好。对于和油脂关联度较高的大豆、豆粕来说，后期也有望从中受益。

    基金减持多单，但持仓结构处于低位

    截至2日当周，基金减持大豆多单，净多出现了负增长。虽然近期美豆净多处于负值状态，但从基金持仓分析角度来看，近期美豆基金持仓结构已进入历史较低区域，基金总持仓量当周止跌并有小幅增加，后期美豆将有反弹需求；

    广东疫情尚未扩散，对市场阴影仍存

    近期，广州市白云区发生猪O型口蹄疫疫情，在农业部的精心指导下，和当地政府及农牧部门的高度重视和共同努力下，疫情得到了及时有效的处置，疫情未发生扩散。目前，尚未接到新的口蹄疫疫情报告，猪肉生产供应正常，社会稳定。

    随着春季逐渐来临，养殖户面临的养殖疫病的压力较大。虽然从广东生猪疫情来看，目前尚未出现扩散，但对整个饲料市场的影响阴影仍存；

    港口库存高企及沿海油厂开机率恢复，施压后期豆粕价格

    截至3月4日，港口库存为482万吨，预计3月份仍有近400万吨到港。

    另一方面据汇易网资讯，目前华东地区油厂多数处于开机状态，目前张家港大厂处于开机状态，节后一直维持两条线生产；南通来宝本周一正式开机，原计划停机至3月10日，中途从其他工厂借了大豆生产；南京邦吉2月26日已恢复开机生产；浙江宁波金光油厂计划本周三（3月10日）开机；其他山东、广西、福建和西南地区众多油厂目前均已恢复正常开机水平。

    在目前港口库存高企及油厂开工逐渐恢复正常的背景下，将对后期的豆类期价形成较大压力；

    近期南美天气良好，有利于南美大豆生长

    据气象机构表示，目前南美大豆主产区的天气状况依然良好，有利于大豆作物成熟以及初期收获。

    巴西马托格罗索州和南马托格罗索州展望，3月6日至9日北部或东北部地区天气大多干燥或有少量小阵雨。平均气温接近至高于正常水平。帕拉纳州和南里奥格兰德州天气，3月6日至9日天气大多干燥。在此期间平均气温接近至高于正常水准。作物影响，天气总体有利于南部地区正在鼓粒的大豆作物。中部和北部地区大豆产区天气好转对收获有利。

    阿根廷上周日至本周二天气干燥。平均气温接近至高于正常水平。作物影响，天气情况有利于大豆作物生长。

    结论

    连豆一：国储收购价仍将对连豆产生支撑，虽然a1009从日k线看仍处弱势，但周k有触底企稳迹象。综合考虑到目前的期价与国储收购价，期价属偏低水平。其次从a1005与a1009价差关系中可看出，后期有价差缩小到趋势，因此a1009可逢低介入；

    豆粕：南美天气良好、港口库存较大、后期到港仍巨是施压豆粕价格的重要因素。虽然原油走势强劲使豆粕受益，但难改其供需关系本质。预计后期豆粕价格将会受油脂带动出现反弹，但震荡下行趋势不变；