国内沿海地区豆粕价格近期进一步上涨，43％蛋白豆粕出厂价格集中于3500-3650 元/吨，上涨60-80 元/吨。部分油厂7 月份供货的豆粕合同报价达到3500-3580 元/吨，显示油厂提价意愿较强。豆粕成交价格明显低于报价，下游厂商在3300-3400 元/吨的价格区间采购量较大，推动整体购销量上升。不过价格超过3450 元/吨后，购销量下降，说明下游厂商追涨意愿不强，导致现货市场对高位运行的期价支撑力度并不很强。由于近期我国到货的进口大豆较多，港口库存趋增，油厂开工率提升，市场豆粕供给将会充足。但下游需求中，畜禽存栏量在端午节后增长缓慢，部分地区甚至下降，中大猪出栏也基本结束，三季度国内饲料需求预计将保持稳定，所以短期内供需面对豆粕价格也不能形成拉动作用

    国内豆粕价格的走强其根本来自于今年国际豆类市场基本面利多的影响，主要是由于美国大豆目前的生长环境对新作单产产生巨大的威胁。此外，6、7 月份我国进口的大豆点价成本较高，也对油厂提高豆粕出厂价格形成促进，因此豆粕价格的上涨主要是受进口大豆成本较高的推动，美豆和豆粕的联动性将进一步增强。而北美新作大豆产量现在与种植带气候息息相关，天气状况在7月份将是影响美豆价格的主导因素，但鉴于天气存在巨大的不确定性，CBOT美豆期价及国内豆粕价格的波动幅度预计都会比较剧烈。

    今年上半年，生猪等养殖市场整体情况不乐观，生猪价格、养殖利润均呈现回落态势。在经过了近3个月的回落之后， 6月初，禽蛋价格快速飙升，在一定程度上刺激了豆粕的下游需求。6月中旬开始，猪肉和牛羊肉价格开始缓慢上涨，水产品价格也是以涨为主。6月21日起，受端午节节日市场需求增加影响，猪肉价格全国范围普涨，这种情况虽为短期现象，但下半年尚有国庆，中秋等集中假期，且年初疫情会造成7月后生猪供应缺口，料后期生猪供应或将偏紧。此外，7月份水产养殖行业将进入传统旺季，目前国际鱼粉市场价格高企，水产饲料中豆粕对鱼粉的替代处于临界状态，对豆粕价格会有一定的助推作用。整体上，养殖市场的回暖仍会对豆粕期价提供阶段性的支撑。

    虽然近期生猪有反弹行情，但步入7月后，畜肉类需求也进入相对淡季，导致生猪价格缓慢回升，养殖利润也并未大幅走高，养殖户补栏依旧不积极。从近日现货市场的成交情况来看，终端饲料厂商仍然认为现货价格偏高，成交价普遍低于报价。投资者应持续关注养殖终端利润和中期养殖行业回暖状况，即便饲料原料价格现在一片火爆，但如果养殖终端回暖迟缓而持续低迷的话，未来下游需求不振将对豆粕价格上涨形成压力。

    豆油和豆粕有此消彼长的关系，豆粕需求旺季粕强油弱，豆油需求旺季油强粕弱。从大豆压榨利润的贡献上来讲，豆粕价值贡献大，豆粕行情变动更易引发压榨利润的变动，因此一般情况下油厂更愿挺粕。二季度时，由于大豆压榨利润的回落，油厂开机率降低，库存低位，挺粕心理较强，尤其是在市场对豆粕需求仍有刚性增长预期的情况下。三季度为豆粕相对旺季，豆粕市场仍旧有较强的支撑，只有在原油出现大幅走高或者国家放开对食用油脂的调控政策，豆油才有可能偏强运行。因此若以上两个因素并无显著变化，那市场挺粕策略依旧会继续，7月上旬，由于目前压榨利润中油粕比过低，粕强油弱格局短期或有调整需求，但中长期来看，豆粕强势应不会有变化。

    M1301合约在冲击3500元/吨整数关口后，近6个交易日在3430－3530元/吨区间内振荡调整。有以上两图分析来看，M1301期价处于布林道上轨顶部区域，仍有调整需求，调整中3430元/吨一线区域是第一支撑位，3370元/吨一线区域是第二支撑位。连豆粕依旧处于上升通道中，北美天气对大豆生长优良率的影响不断抬升豆粕期价，未来豆粕期价若想顺利冲破3500元/吨一线，仍需美豆天气市指引，7、8月份是大豆开花和灌浆期，天气炒作的潜能依旧充沛。因此建议多单高位谨慎持有，等待美豆市场进一步利多。同时以3430元/吨第一支撑位作为多头止损位，趋势性空头暂时不宜介入。