6月份以来，美国中西部地区持续干旱，加之美豆出口高于往年同期水平，特别是中国持续的进口需求。希腊大选中支持紧缩政策的新民主党获胜，欧盟峰会中传出持续利好，使国际宏观经济需求前景改善，系统性风险降低。一系列利多因素助推豆粕期价节节升高。在北半球，7、8月份将是大豆生长的关键时期，这一阶段也是传统的天气炒作期，在国际宏观系统性风险较小的前提下，该阶段的美豆市场将易涨难跌，因此受外盘传导，豆粕也将维持强势振荡的格局，等待天气题材的进一步指引。技术上，6月末连豆粕1301合约在3500元/吨一线区域冲高受阻，关注此关口区域的表现。

    上月美国中西部大豆玉米作物带受到炎热天气的影响，使北美大豆作物的优良率下滑3％至53％，低于往年近10％，特别是作物带三角洲地区提前结荚的大豆生长受到威胁，因结荚是决定大豆产量的重要阶段。6月以来，美豆新作优良率已连续三周被大幅下调，燥热天气和土壤墒情的不足已严重影响美国中西部大豆产区的产量，并导致大豆生长评级下降，这一现象也发生在玉米作物上。作物专家预计如果未来一至两周，气候依旧保持现有的干旱状态的话，作物生长状况将进一步恶化。截至6月底，美国天气模型显示未来11-16天末期可能气温会下降，需重点关注未来两周伊利诺斯、印第安那及俄亥俄干旱产区是否会出现降雨。

    美国农业部USDA预估，2012/13新季年度大豆种植面积为7608万英亩，高于之前预估的7390万英亩以及之前市场预期的7550万英亩。报告还指出，6月1日美国大豆库存为6.67亿蒲式耳，略高于市场平均预期的6.35亿蒲式耳，上年同期为6.19亿蒲式耳。报告对美豆市场虽然略偏利空，因从数据来看，种植面积较 3 月份有了一定幅度的上调，但是市场对此利空因素的表现并不明显，这主要是因为近期天气因素主导美豆市场。虽然面积有所增加，但是单产受干旱气候影响或将大幅降低。而季度库存报告实则对市场存在利多影响，由于旧作大豆减产严重，加之中国进口量增长，令旧作供应依然紧张。

    就市场反应来讲，美国中西部地区持续干旱天气显然盖过了USDA种植面积和库存报告的影响，就目前来看，由于今年北美地区积温普遍较高，未来主要产区大豆作物亦将先后进入结荚期。7月中，气候对作物的影响将进入关键阶段，豆类市场天气市特征依旧明显。

    受中西部天气干热威胁新作大豆产量影响，新作大豆基本面预期偏紧，美豆基金净多继续保持在高位。截至6月26日当周，商品基金在CBOT大豆期货上持有237482手净多单。豆油期货上的基金净空增至29521手。美豆粕合约依靠全球饲料强劲需求支撑，继续受到基金青睐，豆粕期货上基金持有净多单继续增至92237手。基金自6月中旬以来借天气题材炒作，美豆继突破1400美分/蒲式耳阻力位后，已接近去年1465美分/蒲式耳的高点。虽然干旱气候肆虐提振市场，但由于天气因素捉摸不定，后期变化较为频繁，在如此高位整固的市场中，基金坚定看多的态度已经略有变化。6月末，美豆市场基金动向较为摇摆，操作上更偏向于短期投机：基金在6月25日买入美豆10000手后，分别于26日迅速卖出7000手以及28日继续卖出6000手，而在29日种植面积报告公布后又买入7000手。

    近期时逢玉米的授粉期，玉米种植期在北美与大豆种植区重叠，近期干旱对玉米产量的影响最为直接，使上月末期美玉米期价持续性大幅走高，美国玉米基金多头持仓受部分受获利盘回吐影响，略有减少，但空头加速止损离场，导致玉米基金净多大幅增长22117手。依据目前持仓数据，笔者判断，基金中长期的炒作重点依旧是美豆，但不排除短期内资金移仓玉米合约的可能。这是因为虽然美国玉米由于供应过剩，或许缺乏基金进行中长期炒作的基本面，但短期干旱气候对玉米单产造成的直接影响不可小觑。后市，投资者应继续配合美豆基本面和天气的预期变化，时刻关注美豆期货基金持仓状况，继续跟踪基金动向。