今年冬小麦的质量和减产问题引发了市场忧虑，推升强麦期货大幅增仓上行。我国的麦收工作自南向北顺利推进，由于在小麦生长后期多地出现了低温阴雨天气，部分地区小麦生长受到了积温不够、阳光不足的不利影响，虫害较重，小麦产量与质量普遍不如预期。

    今年黄河以南的小麦质量并不好，产量也不理想。但会减产多少，目前市场说法不一。有人说，江苏、安徽地区的小麦或减产20%甚至更多；也有人预计，江苏、安徽小麦因为赤霉病大概会减5%至10%左右。江淮一带新麦赤霉病严重，霉变率普遍在3.0%-4.0%，河南大部分和山东局部也有白穗病现象发生。

    小麦的品质也受到影响，赤霉病发生较多将会影响小麦的制粉表现和食用安全性，也会对饲用小麦的消费有一定的影响。前期部分冬小麦产区遭遇降雨等天气，导致小麦白穗病爆发，影响小麦产量和品质。市场预期，这一现象可能会减少今年冬小麦总产量的增幅，加之质量下降，使得后期小麦实际可用量面临减少的可能。

    未来还需关注今年小麦到底减产多少，如果减产不大，资金炒作难以持续，而如果减产的量较大，后期强麦可能还有进一步的上行空间。历史上两次减产幅度相似的年份1998年和2000年来看，1998年小麦现货价的最大涨幅近16%，2000年现货价格则波动不大。而目前而言，1998年的参考意义可能更大，因为该年份也是在连续增产后的首个减产年份。

    如果未来小麦没有出现较大幅度减产，那么，强麦涨势未必是反转行情，可能只是短期的资金炒作行为。国内外宏观经济形势尚未明朗化。当前小麦下游需求未见起色，面粉加工企业开工率低，面粉处于需求淡季，而饲用小麦目前也将近达到饱和，继续大幅扩大使用量的可能性较低。另外，国内小麦供需基本面上仍处于供大于求的局面。

    前期强麦价格已经跌至2350元/吨，本身就存在超跌现象，因此，市场一旦受到利好消息刺激，就出现了大幅反弹的现象。尽管昨日多头在强麦1209上增仓集中，但是强麦1301合约上主力多空双方均增仓，且空头略占优势，因此谨防多头的短线行为。技术上看，强麦1301合约期价面临上方2600元/吨整数关口的阻力。