在国际油价持续下跌的带动下，5月CRB期现货价格指数持续下行。具体来看，CRB现货指数由5月1日的491.41点回落至5月25日的473.96点；相同统计期内，CRB期货指数由558.05点回落至518.17点；CRB现货和期货指数较4月30日的491.42点和558.15点分别回落3.55%和7.16%。

    4月CPI同比增长3.4%，回落幅度基本符合市场预期；基于农产品批发价格指数与CPI同比增速之间较强的正相关性，5月下半月农产品批发价格指数的显著回落，以及大宗商品价格的又一轮集中下行，将促成5月CPI的显著下行。应该说，短期内通胀不再是市场关注的重心，其对货币政策的掣肘也将逐步减小。未来一旦5月CPI回落至3%附近，甚至是3%以下，则降息的窗口将正式开启。届时，市场有望迎来一波较有力度的反弹行情。不过，在此之前，投资者不宜追高，毕竟央行目前对利率工具的使用还是慎之又慎。

    5月29日，农产品批发价格总指数收报196.20点，较5月初的203.80点的高位回落3.73%，即便较4月底202.60点的水平也回落了3.16%。与此同时，22个省市的生猪价格5月以来延续了年初以来的回落走势，截至5月25日收报13.80元/千克，较去年年底的17.25元/千克跌幅更加明显，距离2011年三季度20元/千克的高位更是接近“腰斩”。实际上，猪肉价格下行趋势的确立早已不再对通胀构成压力，随着天气和假日因素的消失，3、4月份推高通胀的菜价也在近期企稳回落，在此背景下，农产品批发价格指数终于在5月末出现较为显著的下行。