美玉米走势更加疲软，3月和4月，美玉米价格两次跌落到600美分/磅，测试支撑效果。美国新年度创纪录的种植面积预估打压价格，快于近五年平均水平的种 植进度使种植面积预估成为现实的可能性大增。此外，多头基金持续撤离加速了美玉米价格的回落。从3月20日开始，基金净多单占总持仓的比重从高点时期的 23.53%一路下跌到11.23%，基金净多单的持续下降加重了市场看空美玉米的氛围。

    如果只考虑美国国内的供需，预计2012/2013年度翻番的期末库存足以压垮美玉米价格。但中国对美玉米的需求不容忽视，由于中国国内需求旺盛，玉米价 格高企，玉米进口料成为常态化的供给手段。国际谷物理事会（IGC）4月27日称，中国下一年度（7月1日开始）玉米进口料增50%，增至600万吨。在 600—670美分/磅徘徊了长达7个月的美玉米，很可能借助“中国因素”升至670美分/磅之上。

    4月份，玉米现货上涨乏力，南北方港口不断走高的库存成为压制价格的主要因素。东北自然干粮集中上市，猪肉价格跌落至盈亏平衡线之下，玉米下游深加工产品市场弱势持续，没有利多提振的现货价格承压小幅下滑。但是4月末，供应压力缓解和需求回暖为玉米价格回升提供了动力。东北农户手中余粮所剩无几，春耕的开始暂时影响了余粮销售。北方港口上量速度减缓，南方港口成交回暖，饲料企业的需求主导市场走势。进入5月份，基层粮源进一步消耗，饲料需求稳步恢复，玉米价格回升将是主趋势。

    连玉米主力1209周线图显示，从3月16日当周至4月27日当周，市场表现可以分为两个阶段：一是从3月26日当周至4月6日当周，持仓量大幅下降，由94.5万手下降到61.5万手，降幅34.92%，投机资金的离场加剧了跌势；二是从4月6日当周至4月27日当周，持仓开始增加，从61.5万手增加到73万手，增幅18.7%，这一增幅小于第一阶段的降幅。主力持仓显示，有现货背景的账户买入迹象明显。值得注意的是，在2450点之下，市场买入资金进场缓慢，而在2420点之下，多头加仓明显，市场看多氛围渐浓。在国内玉米市场，饲料需求仍是主导因素，国家发改委出台的调控猪肉价格举措有助于稳定饲料需求，需求拉动下玉米价格很难大幅下跌。

    在需求主导格局下，5—6月东北后续供应压力不大，余粮所剩无几，而贸易商收购成本较高，挺价意愿较强，现货价格有望逐步回升。国内玉米期货价格受到现货支持，预计将从2420点附近回升到2470点左右。在此期间如果美玉米大幅拉升，连玉米也可能升至2480点以上。需要市场警惕的是，6月进口玉米大量运抵国内，如果国内价格温和上涨，国家抛售进口玉米的可能性较小，但是如果玉米行情过于火爆，国家调控的时间窗口可能将从7—8月份提前到6月份开启。