经济增长放缓流动性过剩改善 政策限定棉价波动区间
发布时间：2012-01-09
我国经济自主增长动能下降，正处于长周期增长趋势性放缓和短周期总需求紧缩的叠加状态。预计2012年将经历短周期增长见底后的小幅反弹，政策的逆周期操作和十二五规划带动的政府主导的投资，将推动经济增速在2012年继续温和回升。受制于潜在增长率下降，控通胀的需要将使得经济难以回到过去的高速增长。
国际方面，欧美主权债务危机的爆发，必然促使巨额外汇储备持有国通过扩大对外投资、本币升值和降低国际收支顺差等措施减少外汇储备的存量和增量，进而控制输入性通胀。由此可以预期，全球外汇储备增速将在未来几年大幅下降，国际市场美元过剩的局面也会得到改善。因此，即使美联储在未来两年将联邦基金利率维持在0—0.25％的低位，美元也可能逐渐走强，大宗商品价格则将平稳回落。
经济周期中，供给约束最终会让位于成本回落与需求稳定。此前，低产和低库存导致供给短缺，价格上升，全行业乃至替代品行业都获得了较好的收益；高价棉吸引棉农增加种植面积，同时，成本回落，经济需求回落，经历以上情形后，2012年需求将稳定回升，供给压力也将有所缓解。但受制于库存压力，整体平衡关系仍偏向“供大于求”：一是从目前的消费速度衡量，期初库存变数不大，影响今年供给平衡的因素主要是产量，而全球产量将因去年的价格波动而出现小幅下滑；二是由于替代品挤兑缓解、出口订单趋稳、内需刺激初显的影响，需求可能出现小幅反弹。
2012年将是政策集中规范期，调整的总体目标仍是稳定棉价：储备棉将在供给压力较大时被抛售，2012年抛储的合理价位为22000元/吨；为保证来年种植面积，未来或按粮棉1：10的比例推出棉花最低保护价。2012年落实的最低保护价不会与2011年的19800元/吨相差太多，可能略低；连续9年进口棉配额未变，2012年出现大变动的可能性不大，较大的内外价差将导致配额使用率较往年明显提高；出口形势恶化，国家短时间内取消出口退税的可能性较小；纺织品标准的落实，还将有更多规范性条例推出。
