油脂油料品种表现疲软 国内油脂油料走势还看外盘
发布时间：2011-12-09
近期油脂油料品种表现疲软，压榨利润好转导致进口及内盘套保压力同步增加。11月份，美豆进口成本最低降至3750元左右，南美进口成本最低降至3650，对应期货市场明年5月套保利润分别为150—200元。今年以来豆类市场外强内弱，压榨利润持续亏损，相比而言，虽然现货销售不畅，但低成本下有压榨利润，也直接导致了进口大豆的增加。但另一方面，套保盘增加也使得内盘豆油和豆粕价走势偏弱，豆/粕比、豆/油比分别由10月底的1.45、0.47上升到1.52和0.48。
国储政策公布明确了豆类价格底部。2元/斤的价格相比种植成本和其它农产品而言，仍然偏低，与农民的预期出售价格仍有较大差距。今年国产大豆总量在1350万吨，除去食品刚需1000万吨，油用豆仅为350万吨。除非进口大豆成本继续保持大幅贴水，否则国储很难完成收储任务。因此收储价格基本是价格底部区间，至于价格能否上涨还需看外盘脸色。在我国大豆对外依赖度越来越高的情况下，国产大豆想要脱离外盘油用豆的价格引导，短期还难以实现。
油脂油料上下游品种之间表现分化。大豆市场虽然供应压力仍在，但在国产大豆今年减产、农民惜售等因素的支撑下表现相对坚挺。然而受到进口大豆成本大幅下降、进口压榨利润好转的影响，油厂积极选择在国内豆油和豆粕盘面上进行套保，并压制油粕同步走出了破位下跌的行情。12月—2月是传统消费旺季，对豆类品种而言，今年消费形成提振的可能性不大。但由于货币政策已经开始进入放松周期，加之连续大跌后价格都已接近底部，因此大体判断12月份油脂油料品种会以区间振荡并且偏强的格局为主，豆成本支撑最强，表现亦可能最强；下游油粕相比，油类偏强，粕最弱。
