美国农业部继续下调了美国2011/12年玉米产量，全球玉米产量由8.6亿吨下调至8.54亿吨。全球玉米期末结转库存较2011年8月份的预估小幅增加280万吨，其主要原因是全球消费量的下降导致的库存上升。美国的期末库存继续被大幅下调7%，至1706.3万吨，达到历史的低点。由于美国是全球的农产品出口大国，其出口占全球贸易比重显著大于其产出占全球贸易比重，因此美国农产品供给的下调对全球农产品价格的影响将更加显著。目前美国玉米库存消费比下降至5.3%的水平，远低于全球平均水平。
　　
    美国农业部微幅上调了全球小麦产量，并上调了全球小麦的结转库存。美国农业部基本维持全球小麦消费量不变。目前美国干旱环境是否影响到小麦播种值得关注，其次全球玉米的短缺也引起小麦饲料消费的显著上升。

    近期海外农产品价格经历了明显的上行。在全球经济增长面临不确定性、货币政策宽松、供需基本面利多价格的环境下，国际农产品有望持续成为投资者关注的焦点。

    从国内来看，种业、农业“十二五”规划等政策将持续发酵，而农产品价格上行的环境也未见停止。在诸多刺激性因素下，我们看好农业板块在未来一个季度至半年时间尺度内的相对表现，上调农业板块评级至“强于大市”。
　　
    近期我们和海外客户的交流过程中感受到海外客户普遍对美国玉米和大豆的产量表现悲观。美国目前部分农业产区经历了较为严重的干旱，部分地区的干旱环境达到历史上最为严重的水平。由于玉米、小麦等作物经历了去年比较明显的减产，库存水平都低于历史平均状况。若今年再遭遇比较严重的气象灾害，则农产品价格的上涨将在所难免。另一方面，随着QE3推出的预期在逐渐升温，农产品的炒作情绪也在逐渐上升。