德国最新的选举情况表明，总理所在的政党在今年第六个地区选举中再次惨败，法院也将在明天对欧洲金融稳定基金合法性进行裁定，政治前景的不确定将影响相关国家的援助，同时有消息称穆迪可能下调意大利主权评级。而美国劳工部上周五发布的数据显示，今年8月美国新增就业岗位为零，远差于预期的增加6-8万人，为 2010年9月以来的最差表现。近期欧美股市及原油市场大跌，避险情绪推升金价和美元走高。本周二，金价最高触及1923.7美元/盎司，刷新了8月23 日的高点1917.9美元/盎司。而目前美元指数再度反弹到75上方，对商品市场形成压制。
　　
    受累于夏季以来的干燥炎热天气，美豆美玉米生长优良率节节下滑，8月底美豆优良率在57%，美玉米优良率54%，严重低于历史平均水平，目前作物带的零星阵雨料不能满足作物生长需求。南美方面，受拉尼娜天气影响，巴西部分地区早期大豆无法播种，市场担忧后期产量受到影响。中国方面，大豆很快将进入收获时期，由于今年种植面积大幅下降，国储仓库中连续抛豆后存在补充需求，而大豆压榨行业仍在扩建新厂增加产能，因此供需缺口将继续增大。综合来看，后期美豆的炒作素材以偏多为主。且技术面看，美豆期价冲破14美元整数关口后，上方空间已逐渐打开。

    从上周四开始，外盘美豆高位遇阻，期价开始回落，国内连豆粕和豆粕现货报价紧紧跟随外盘调整，周五当天现货报价小幅下跌10-30元，部分油厂成交稍微放量，周五晚间美国非农就业数据远逊于预期，原油股市大跌，但农产品市场表现相对坚挺，美豆小幅收升，周六和周一国内豆粕现货报价以稳为主，主流油厂成交较平淡，周二，美豆电子盘大幅低开，连豆粕低开低走，豆粕现货报价亦随盘调低20-50元，部分油厂成交稍显放量。
　　
    豆粕现货综合指数在8月底刷新阶段高点后，连续成交清淡且外盘高位回落，豆粕报价出现松动后，现货指数目前仍回到了前期的整理区间内。截至9月6日，全国豆粕现货综合指数在3263.3元/吨。综合外围面形势、美豆基本面因素及国内豆粕市场的现状，我们认为后期美豆整理后重新上扬可能性较大，豆粕现货则以跟随美豆调整为主。
　　
    目前港口大豆库存在600万吨左右，从前期的峰值有所回落，而预计后续到港大豆量将逐渐减少，港口库存将继续得到消化。山东地区9月份到港数据已经出炉，综合来看，油厂购进大豆较为理性，后期压力不大。
　　
    养殖方面，生猪和家禽对饲料的需求将随着天气转凉有所增加，但水产料的需求在10月份将陆续减少，由于备货通常提前进行，预计水产料的备货量将提前进入衰减期。综合来看，后期饲料需求增长的速度将逐渐放缓，但仍有需求潜力。按照一个月前的大豆采购成本、现在豆油豆粕的出货价格进行计算，近期港口油厂的压榨利润略微恶化，目前最高压榨亏损幅度仍超出250元/吨，因此后期若外盘整理后重新走强，国内油厂必将配合盘面再度挺价。
　　
    部分地区豆粕未执行合同数量远远超过市场的实际需求能力，山东地区9月份未执行合同在50万吨左右，而市场人士认为实际需求在20万吨左右，因此后期合同执行必然缓慢，这也对油厂库存方面增加了压力。国内油厂挺价力度将延续偏强，但受制于终端走货缓慢的拖累，豆粕现货走势的独立性相对较差，若外盘美豆整理后继续向上，豆粕现货则有望随外盘温和上涨，否则难以独自形成涨势。