中国7月进口大豆535万吨，较上月的430万吨上升24.4%，较上年同期增8%。1—7月大豆进口下降5.5%，为2906万吨。上半年国内压榨企业长期处于亏损状态，港口大豆库存量振荡走高，进口船期延后。为了缓解国内油厂的亏损，国家自去年开始定向销售国产大豆，给油脂企业带来了生机。近期又有400万吨大豆定向销售至两大油脂企业，短期将影响豆类市场，可以有效控制油粕价格上涨。但是中长期来看，今年国内大豆减产已成定局。国家粮油中心在 8月报告中称，今年国内大豆产量将降至1350万吨，同比减少10.5%。在国内大豆减产，国家储备处于较低水平情况下，大豆补库将提振大豆价格，豆类产品也将跟随走高。

    国内大豆基本用于食品加工，而在国家向油厂定向销售后，今年国产豆压榨量有明显提高。监测显示，2011年国产大豆压榨数量达到530万吨，远高于去年220万吨的水平，也是2007年以来的最高水平。明年国产大豆压榨将出现减少，进口豆压榨量有望提升，港口大豆库存将得到消化，进口量可能再度增长。

    豆粕近期走势强于其他豆类品种，主要是因为豆粕下游需求预期好于豆油及大豆。豆油虽已解除限价令，但国家400万吨国产豆的定向销售足以满足 “两节”供应。豆粕方面，猪肉价格在连续两周回落、一周持平后，又出现了上涨，生猪养殖利润较大，猪粮比价连续9周在8比1以上。农户养殖收益在每头 500元以上，养殖意愿强烈，生猪存栏量已经连续五个月上涨，增至46142万头，同比增加4.87%，环比增长1.90%。近期鸡肉、鸡蛋价格也在不断创出新高，养殖利润较高，家禽存栏量增长同样为未来豆粕需求量提供支撑。目前虽然豆粕现货成交量一般，但随着养殖业的进一步发展，对豆粕需求量有望增加。

    本年度国内外大豆产量下降，为豆类市场奠定了上涨基调。目前北半球大豆正处在关键生长期，对豆类产品的影响将逐步显现。国内豆粕在下游潜在需求向好的支撑下，仍有上涨空间，投资者可以参考上涨趋势线多单逐步进场。