自5月9日山东龙力生物股份有限公司（下称龙力生物）过会至今，已经2个月的时间过去了，同日过会的比亚迪，早已在6月30日成功上市，但龙力生物却迟迟没有进入申购上市的程序。近日，在一些网络社区中不断有知悉内情的人士曝料：该公司将暂缓上市。

    山东龙力是一家生产功能糖、淀粉及淀粉糖等产品，并循环利用功能糖生产中产生的玉米芯废渣生产第二代燃料乙醇等新能源产品的生物质综合利用企业。

    其中，以低聚木糖和木糖醇为主的功能糖是公司的核心业务，也是公司营业收入和利润的主要来源。2008-2010年，龙力生物功能糖产品毛利分别为14,567.71万元、15,287.28万元和16,939.00万元，分别占同期主营业务毛利总额的78.43%、80.82%和70.76%。

    但同行业竞争对手研究结果显示，作为龙力生物的支柱产业的的功能糖市场已经过剩。据悉，目前国内大型木糖醇生产企业有5家，分别是福田药业、浙江华康、禹城绿健、丹尼斯克及龙力生物，木糖醇产量依次为4万吨、3万吨、1.6万吨、1.5万吨、及1万吨。而据福田科技集团投资部研究结果，国内木糖醇的年需求量仅2.5万吨；即便是整个国际市场，2008年至2011年木糖醇总需求量也仅10万吨。五家公司目前的产能已超过11万吨，大大超出市场需求。

    龙力生物此次拟公开发行4660万股，募集资金将用于年产6000吨低聚木糖建设项目、精制食品级木糖及结晶阿拉伯糖联产项目、年产5000吨晶体麦芽糖醇项目、功能糖综合技术研究开发中心项目、沼气发电项目等五个项目。其中前3个功能糖项目预计投资金额合计达到2亿元，占预计投资总额的58%。

    龙力生物招股说明书显示，公司低聚木糖2009年、2010年产能利用率分别为55.6%和84.8%，木糖醇、淀粉和淀粉糖在2010年的产能利用率分别为78.7%、94.6%和84.9%，无一达到满负荷状态。2009年，公司木糖醇和淀粉糖的产能利用率更是不足一半。自家产能利用未足，却斥巨资投市场饱和项目，这让龙力生物遭到募投项目凑数的质疑。

    玉米全株产业链是未来的希望所在

    虽然面临诸多质疑，但龙力生物这次IPO的几个亮点是支持其投资价值的关健点。

    近两年，龙力生物以过硬的产品质量和令人信赖的售后服务成为美国箭牌糖果有限公司的优秀原料供应商之一。目前，箭牌糖果已成为公司第一大客户。此外，公司还与无限极、蒙牛、交大昂立等国内外知名企业建立了稳定的业务关系。

    龙力生物玉米芯酶法制备低聚木糖技术，打破了国外的垄断，率先在国内实现了低聚木糖的工业化生产，掌握了低聚木糖的关键技术和核心专利，目前已被列入国家高技术产业化示范工程。公司低聚木糖系列产品具有高选择性增殖体内双歧杆菌、促进钙的吸收、增强免疫力等功能，是对人体健康具有一定改善意义的健康产品，将迎合日益增长的健康消费需求。

    此外，公司“利用现代生物技术酶解工业纤维废渣生产乙醇技术”获得山东省技术发明一等奖，并取得国家发明专利。公司的纤维乙醇被列入生物质工程高技术产业化专项、“国家高技术产业化纤维乙醇示范项目”和最受关注的低碳项目。

    近日，中石化和龙力生物就纤维素燃料乙醇项目签订合作协议，决定把山东龙力生物科技有限公司定为国家燃料乙醇定点生产单位。如果申报2年之久的燃料乙醇项目获批，将对公司未来发展构成重大利好。

    由于公司秉承“生物炼制、绿色循环”理念，专注打造玉米全株产业链，努力在取材、加工到最终产品及服务的全过程实现原材料的绿色、健康、循环利用和可持续发展，这符合国家“十二五”发展规划中大力发展节能环保、生物、新能源产业的发展方向，也是公司未来成长的希望所在。

    据悉，十二五期间，龙力生物拟以功能糖、新能源、新材料产业为发展重点，围绕“玉米全株产业链”，加强自主创新，强化品牌运营，扩大市场份额。具体目标包括成为全球重要的功能性配料专业供应商和服务商，扩大功能糖产品品类，新增麦芽糖醇、阿拉伯糖等产品，力争在5年内成为功能糖技术应用专家，把功能糖系列产品打入世界500强企业的供应链；建成国家级的生物纤维素乙醇样板工程，成为绿色生物质新能源的引领者；大力开发绿色新材料木质纤维素，实现玉米芯更加彻底的循环利用；继续做强淀粉糖产业，实施精益生产。（股票市场）