周二国内商品大多平开或低开，早盘一度走出弱势，且部分品种早盘创出近期新低，但10点之后部分品种开始陆续走强，铜、棉花、大豆、玉米等均脱离了日内低点。上涨的部分品种出现了较为明显的增仓（大豆，铜和玉米），我们认为后期可能出现继续的走强。

　　隔夜CBOT方面，阿根廷的降雨给美豆带来了明显的压力，CBOT大豆小幅走低，且在一到两周内南美可能不会重新出现干旱迹象。CBOT小麦和玉米表现均较强势，涨幅明显。南美持续较长时间的厄尔尼诺现象延续，对阿根廷大豆生长构成威胁。据研究机构油世界的预测，阿根廷大豆产量可能因天气持续干旱减产20%左右，2010/2011年度全年产量会回落到5000万吨附近。尽管南美另一个大豆出口大国巴西大豆产量持平往年丰产纪录的概率增加，但受巴西绿色环境保护立法等限制，巴西大豆产量突破6800万吨的概率较小，巴西丰产的预期不能够缓解因美国和阿根廷产量下滑造成的国际大豆供应紧张格局。

　　在基本面悄然改变的时候，国际流动性泛滥，导致大量资金涌入大豆市场，资金青睐大豆的格局依旧。国外方面，CFTC统计显示，截至1月11日当周，CBOT大豆期货总持仓为619456手，而非商业净多头为218777手，持仓水平持续高位运行。国内方面，DCE市场的豆一合约前15和前30净多头持仓水平也不断攀升，本周虽有所回落，但仍处于明显的高位。

　　大豆基本面因美国大豆库存持续低位下滑而转为紧张，拉尼娜现象持续对南美特别是阿根廷大豆播种和生长影响较大，进而对阿根廷大豆产量构成威胁，大豆供应紧张格局或持续较长时间。在整体基本面改观的情况下，大豆期价长期走强已经成为不争的事实。操作上，依旧建议低位积极做多的策略，建议关注4500—4550/吨一线的支撑。

       CBOT大豆1月18日收盘价(单位:美分/蒲式耳):
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合约月份     开盘价  最高价  最低价  收盘价  涨跌  成交量
11年3月      1412.2  1429.0  1408.2  1413.2  -9.2  23,921
11年5月      1424.0  1438.0  1417.4  1423.2  -8.0   4,748
11年7月      1427.6  1441.0  1421.0  1428.2  -6.4   3,655
11年8月      1397.4  1413.0  1393.2  1399.2  -4.6     339
11年9月      1363.0  1366.0  1352.0  1361.4   -.6   1,095
11年11月     1319.0  1336.4  1312.2  1326.0  +2.6   5,008
12年1月      1320.6  1340.0  1316.0  1330.2  +4.2     465
12年3月      1313.4  1329.0  1313.4  1326.6  +4.4     152
12年5月      1304.2  1324.0  1304.2  1316.0  +3.2     160
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