10月份以来农产品的强势上涨行情主要是受通胀预期主导，流动性泛滥所致。资金在不同商品市场之间的轮动，助推期价一路走高。预计今年年底或明年年初之前，期市将“不缺钱”，上涨行情可期。单就豆粕品种而言，10月份的成交量和持仓量均创历史新高。

　　需求增加将改变豆粕跟涨格局

　　在农产品市场普涨的环境下，前期豆粕由于缺乏基本面的利好支撑，主要受美豆期价连续上涨的传导影响，被动跟涨，且力度较弱。但是在现货方面，豆粕的终端采购热情旺盛，下游消费增加。当前国内大部分地区43%蛋白豆粕报价在3440—3600元/吨，基本稳定。在油厂对后期豆粕现货价格维持乐观预期的情况下，终端的采购热情也会被动提振。

　　下游消费方面，生猪养殖利润逐步回暖。农业部公布的数据显示，目前我国生猪市场供应略显紧张，生猪价格继续小幅上涨。生猪养殖效益已增加至165元/头左右，猪粮比价继续稳定在6：1之上，有的地区已达6.74：1。预计春节前猪肉价格将持续反弹，养殖户的补栏积极性会逐步提高，畜禽存栏量的增加有助于推动豆粕需求，改变豆粕跟涨的格局。

　　豆粕玉米比价有修复需要

　　作为畜禽饲料的豆粕、玉米，两者之间存在着一定的替代关系。美国农业部10月份供需报告大幅调低2010/2011年度美国玉米产量和期末结转库存，致使本就趋紧的供需形势进一步恶化，美国玉米期价不断创出新高。国内方面，玉米由于收割推迟和产量减少，走势也强于豆粕。目前大连豆粕和玉米的比价在1.45左右，低于历年均值1.7，二者的比价有修复需要，玉米期价强烈的上行意愿将带动豆粕补涨。

　　投机资金做多热情不减

　　国际方面，截至2010年10月26日当周，CFTC公布的CBOT大豆基金净多持仓较上周增加4692手，基金净多头率增加0.8%，仅次于历史最高值。豆粕的总持仓也小幅增加1025手，达到201181手，处于历史高位。从国内来看，从10月25日开始，连豆和连豆粕前20名席位的净多持仓量均有持续增加的趋势，表明投机资金做多热情不减，依然看好后期的上涨趋势。

　　后市预测及操作建议

　　综上所述，随着资金逐渐流入期货市场并在不同品种间轮动，加之下游饲料消费需求增加，豆粕、玉米比价偏低，连豆粕有望改变跟涨格局，振荡上扬。因此，建议投资者可继续持中长线多头思路，逢低买入，滚动操作。关注豆粕1109主力合约在3300点附近的关键性技术支撑。

CBOT豆粕11月2日收盘报价(单位:美元/短吨):
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合约月份     开盘价  最高价  最低价  收盘价  涨跌 成交量
10年12月     336.8   339.3   335.8   337.7    -.1  3,912
11年1月      338.5   341.0   337.8   339.4    -.3  1,953
11年3月      341.0   342.0   339.5   341.0      -    310
11年5月      339.8   341.0   339.2   340.2    +.2    128
11年7月      341.0   342.2   340.5   341.1    +.1    109
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