上半年，大豆市场走势波澜不惊，CBOT大豆整体在920—1000美分窄幅区间内波动，基本面利空及市场对经济复苏的担忧是压制行情上行的根本原因。下半年，远期供应担忧可能使市场产生一轮突破性反弹，但市场并不具备步入牛市的条件，先扬后抑的走势将为下一轮农产品牛市进行底部铺垫。

　　下半年，大豆走势可能先扬后抑，国际金融市场的动荡局面将会在很大程度上抑制农产品的反弹空间。在6—8月份作物生长敏感期，美豆价格有可能再次冲击1050—1060美分阶段性顶部，甚至惯性顺势上冲1100美分阻力。但9月份以后，供应压力以及反弹动能释放后积聚的做空动能有可能将美豆价格打压至850美分附近。

　　我们预期第三季度农产品将出现振荡反弹行情，但是反弹幅度决定于资金的配合程度。而资金的配合程度我们认为与第三季度金融市场环境存在着较大的关系。第二季度后期，金融市场波动剧烈，避险情绪导致资金全线撤离商品市场，农产品尤其是大豆、豆粕品种资金呈现显著性撤离。衡量未来市场能否重拾反弹行情，期货总持仓量能否持续增加是一个较为重要的指标。

　　通过对照美国主要农产品期货总持仓量，我们发现，即使是在金融市场波动较大的第二季度，美豆油、美小麦、美玉米的持仓总量总体仍是以振荡攀升为主，说明市场基本认同这些品种的底部特征，未来看涨预期没有发生动摇，目前市场似乎正在等待合理的反弹契机。而从豆类产品的持仓结构上看，市场相对青睐美豆油而看淡美豆粕，因此我们认为在未来豆类反弹行情中，美豆油由于前期积聚量能更充足，走势将相对强于豆粕品种。

　　同时我们也想指出的是，若金融市场能否在第三季度趋稳，一旦通胀再次成为市场共识，处于相对低位的农产品可能再度受到资金的追捧。